2020年银行股能和去年一样牛吗?

2020年银行股能和去年一样牛吗?

2020-01-12 18:44:39 猛兽财经
猛兽财经—花旗银行

猛兽财经(www.mengshoucaijing.com)消息:2019年美国银行板块表现不错,许多大型银行股的表现都跑赢了大盘:花旗集团上涨了53.5%,美国银行和摩根大通分别涨42.9%和42.8%,而标普500指数的涨幅为28.9%。


这与2018年的疲软形成了鲜明对比,当年SPDR® S&P Bank ETF下跌了21.1%,而大盘仅下跌不到5%。去年,该ETF上涨了26.6%,与基准股指的表现相差不远。虽然年初时银行股表现动荡,但在经济前景改善的推动下,自9月初以来,十年期和两年期美国国债之间的收益率曲线一直在变得陡峭,利好银行股。

下周,花旗银行、富国银行、摩根大通将于14日率先拉开四季度美股财报财报季的帷幕,随后美国银行、高盛、美国合众银行也将披露业绩,银行股将再度成为市场焦点。尤其是,今年银行股能否延续去年的亮眼表现?

Q4银行股美股财报前瞻

根据猛兽财经的数据,四季度金融板块盈利料同比增长7.7%,收入预计增长6.3%;相比之下,标普500指数盈利预计下跌3.6%,收入增长3.2%,表明分析师预计该板块业绩将继续跑赢大盘。

对于年度的银行业绩,消费者支出将发挥比较重要的作用,加上利率处于低位,可能使得借款人的贷款意愿更高;此外,美国大型银行在账面管理方面有不错表现,这也是促使三季度行业盈利增长约5.4%的一个因素,高于标普500指数的整体亏损0.6%。
还有一个趋势也反映出金融业的健康状况:研究公司CFRA指出,三季度该行业的回购环比增长了26.4%至478亿美元。在困难或前景不明朗的情况下,公司通常不会回购股票。

对银行股有帮助的一件事是,美联储在9月份决定向隔夜货币市场流入更多的流动性。在此决定公布之后,收益率曲线已从倒挂转变为正常的向上倾斜。通常,陡峭的收益率曲线被认为对银行而言是更健康的环境,有助于其资产负债表。
信用卡业务也预计推动大型银行的资产负债表。《华盛顿邮报》此前报道,由于信用卡公司提高了利率和费用 ,过去的一年美国人的信用卡债务累积至近历史最高水平。业内人士表示,这有助于提高银行业的利润。

三季度,摩根大通、花旗集团的信用卡收入都出现了大幅增长。考虑到四季度覆盖了假日购物旺季,这部分业务的增长仍然可期。

Q4银行股美股财报前瞻


根据猛兽财经的数据,四季度金融板块盈利同比增长7.7%,收入预计增长6.3%;相比之下,标普500指数盈利预计下跌3.6%,收入增长3.2%,表明分析师预计该板块业绩将继续跑赢大盘。


对于年度的银行业绩,消费者支出将发挥比较重要的作用,加上利率处于低位,可能使得借款人的贷款意愿更高;此外,美国大型银行在账面管理方面有不错表现,这也是促使三季度行业盈利增长约5.4%的一个因素,高于标普500指数的整体亏损0.6%。


还有一个趋势也反映出金融业的健康状况:研究公司CFRA指出,三季度该行业的回购环比增长了26.4%至478亿美元。在困难或前景不明朗的情况下,公司通常不会回购股票。


对银行股有帮助的一件事是,美联储在9月份决定向隔夜货币市场流入更多的流动性。在此决定公布之后,收益率曲线已从倒挂转变为正常的向上倾斜。通常,陡峭的收益率曲线被认为对银行而言是更健康的环境,有助于其资产负债表。


信用卡业务也预计推动大型银行的资产负债表。《华盛顿邮报》此前报道,由于信用卡公司提高了利率和费用 ,过去的一年美国人的信用卡债务累积至近历史最高水平。业内人士表示,这有助于提高银行业的利润。


三季度,摩根大通、花旗集团的信用卡收入都出现了大幅增长。考虑到四季度覆盖了假日购物旺季,这部分业务的增长仍然可期。


2020年,银行股该关注什么?


不过,经历了2019年的大幅上涨之后,市场对2020年银行股的前景持更为中立的态度。摩根大通此前指出了四个可能影响2020年大型银行股的因素:

一是回购放缓,今年回购趋势预计会持续,并预计将成为盈利增长的重要驱动因素。但是随着银行开始达到其资本目标,回购的步伐可能会放缓。不过,摩根大通预测,明年资本回报率仍将「保持高位」,几乎所有银行都将返还多余资本。


二是贷款增长温和,过去两年的政治和贸易不确定性预计将延续至今年,这意味着尽管经济有复苏迹象,但企业仍可能抑制商业投资以及并购活动。经历了2019年强劲的再融资,今年来自抵押贷款的收入预计也将减少。预计贷款中位数增速将达到2.7%,低于去年的3.3%,但高于2018年的1.6%。


三是美联储的货币政策,摩根大通预计美联储将在2021年之前维持利率不变,但指出,如果2020年发生利率变化,则此举更有可能是降息而非加息。如果是降息,银行的平均收益可能会受到1%至2%的负面影响。如果通胀突然回升并维持,美联储或被迫加息。不过,摩根大通指出,虽然银行的净息差历来受益于加息,但此举将是通货膨胀率走高的信号,因此不会是一个积极的信号。


四是持续的政治和贸易不确定性,不确定性仍然是明年可能给银行股施压的突出因素,2020年美国大选引发的不确定性也可能给银行带来压力。

不过,虽然对银行股的立场没去年那么乐观,但分析师认为,如果投资者能够明智地选择个股和入场点,就有可能取得超出市场预期的回报。


巴克莱最新将美国银行的评级从「持股观望」上调至「增持」,认为其消费者业务取得了实质性的改进,预计美国银行将继续获利市场份额,同时保持较低的成本,并回购股票。巴克莱同时下调了富国银行的评级,至「持股观望」,理由是富国银行在丑闻后的转型已经被计入到股价当中。

Wolfe Research也更看好美国银行和花旗集团,认为摩根大通的估值已经达到后金融危机时代的最高。


美国银行刚刚将花旗银行列为本十年最佳买入股票,其12个月的目标价为92美元,理由是「全面的管理变革」与持续的效率举措相结合,将推动花旗银行的股本回报率不断提高,并结束该股长期被低估的状态。花旗银行的股价较同业有22%的折价,如果将其缩窄至过去8年平均13%的折价,则意味着公允价值为100美元。






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